7月A股关注哪些风险？

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　　来源：国际金融报

　　记者 朱灯花

　　7月1日，A股市场表现分化，与前几日态势有所不同，沪市跑赢深市，但整体涨跌幅较为温和。

　　受访人士表示，本月需重点关注政治局会议、中报业绩，以及国际环境与地缘风险的扰动。

　　沪市跑赢深市

　　7月的第一个交易日，A股市场表现分化、板块轮动。沪指午后表现强劲，最终收涨0.39%报3457.75点；创业板指在午盘结束前有所走低，但午后开市后迅速提振，形成“V型”走势，最终收跌0.24%报2147.92点。其他指数方面，沪深300、上证50、北证50微涨，而科创50则下跌近1%。

　　交易量能上，今日成交额约为1.5亿元，比上一个交易日略有下滑。个股涨跌互现，共计2629只个股收涨，涨停股74只；2545只个股收跌，跌停股6只。

　　格上基金研究员焦冰在接受《国际金融报》记者采访时表示，今日A股市场呈现出结构性分化特征。沪市在金融、周期板块的支撑下跑赢深市；而科技成长股表现疲软。这反映出市场在政策预期与估值压力之间的权衡。

　　31个申万一级行业中，20个飘红。其中，综合板块以2.6%涨幅领先全场；医药生物板块在政策利好下大涨，前沿生物-U、山河药辅、阳普医疗等11只相关个股涨停；银行、有色金属、公共事业、建筑材料板块涨幅均超过1%，合金投资（维权）、中孚实业、江南新材等个股涨停，长海股份、中材科技、宏和科技也纷纷涨停。

　　计算机板块跌幅超过1%，商贸零售、通信、传媒、电力设备板块略有下跌，国防军工板块同样出现小幅回落。不过，仍有相关个股表现突出，旋极信息20cm涨停，爱施德、中船应急（维权）、长城军工、四创电子、利君股份涨停。

　　对于今日计算机、传媒、通信等科技板块微跌的原因，焦冰认为这主要受两方面因素压制有关：一是科技50指数PE达43.37倍，处于历史高位区间，短期资金获利了结压力显著；二是美联储降息预期延后至9月，压制成长股估值修复空间。

　　与此同时，医药生物板块在政策利好的推动下表现强劲。创新药概念资金净流入16.85亿元，叠加《支持创新药高质量发展的若干措施》的印发，推动化学制药、生物制品等相关概念涨幅居前。银行板块则凭借高股息防御属性，叠加降息预期下的息差改善逻辑，成为资金的避险港湾。“在经济增速趋稳、无风险利率下行的背景下，高内在回报率资产的股息优势凸显。”焦冰称。

　　重组蛋白概念大涨3.5%，肝炎概念、免疫治疗、创新药、单抗概念、减肥药等相关生物医药概念板块领涨。

　　退税商店、数字货币、AI芯片等概念板块领跌。

　　排排网财富方面向《国际金融报》记者分析，市场今日走势释放多重信号，既体现了经济基本面的持续改善和政策预期的逐步强化，也反映出市场对不同行业周期与成长性的差异化评估。首先，政策层面持续释放积极信号，为市场注入信心；其次，资金流向呈现明显的结构性特征，热点板块持续轮动；再者，市场整体情绪仍偏谨慎，成交量未能显著放大，显示投资者观望态度依然浓厚。

　　天朗资产总经理陈建德也向《国际金融报》记者直言，不必太在意市场短期出现的波动。中长期而言，预计市场是震荡上行、结构性牛市的格局，各个板块形成跷跷板效应。投资者需要注意追高风险，目前很多个股在短时间内涨幅偏高，可待回调时再布局。

　　该注意这些风险

　　“在经济有政策托底的预期下，国内经济新旧动能转换，大盘维持强势，结构上呈现消费+科技‘跷跷板’式的双轮动格局，科技占优阶段开启。”在恒生前海基金看来，目前来看，大盘指数表现始终强于市场预期，背后的原因在于中长期悲观问题出现乐观改善，核心指向是市场对新旧动能转换的信心不断增强。

　　焦冰提醒投资者关注7月三个市场因素：

　　一是7月政治局会议。市场对消费刺激、地产纾困等稳增长政策的预期升温。若政策力度超预期，可能带动周期股补涨；反之，若政策仅维持现有节奏，市场或重回结构性行情。

　　二是中报业绩。科技股短期走势取决于业绩验证。以AI算力为例，若二季度营收增速超预期，可能缓解估值压力；反之，若部分企业业绩不及预期，估值消化或引发板块进一步调整。

　　三是国际环境与地缘风险的扰动。7月9日，中美“对等关税”暂停到期，紧盯谈判结果。同时，美联储7月议息会议对降息路径的表态，将影响外资风险偏好。此外，中东局势反复可能推升黄金、油气等避险资产价格。

　　“在政策支持力度加大和经济基本面持续向好的双重驱动下，市场有望逐步企稳并迎来反弹行情。随着外资对A股配置意愿的不断增强，也将为市场提供有力支撑。”排排网财富方面表示。

　　具体行业板块来看，科技与创新药领域均存在结构性机会，但需注意把握市场节奏并做好风险控制。其中，创新药板块的持续性能否延续，将取决于企业业绩兑现情况与行业技术突破进展，短期需密切关注资金流向与市场情绪变化。科技板块则在政策红利、产业升级趋势与资金青睐的共同推动下，有望进一步打开上行空间。排排网财富方面指出，投资者若看好科技主线，建议采取逢低布局策略，同时需重点关注量能配合情况与市场情绪演变。

　　富荣基金分析认为，宏观环境方面，中美贸易问题以及国内政策等尚未出现方向性的重大变化，但市场的涨幅超出预期，风险偏好也在快速回暖。建议投资者稳中求进：一方面关注过去2至3个月一直处于震荡调整的科技板块，如AI算力、应用、机器人等板块；另一方面，随着半年报预告密集披露期的临近，关注业绩表现向好的细分方向。

　　“今日微盘股风格最占优的同时，银行股大幅修复前两日跌幅。指数连续大涨的预期逐渐降低，市场重回‘哑铃’结构的可能性在上升。”圆融投资权益投资部研究总监潘辛毅向《国际金融报》记者表示，当前进入中报业绩窗口期。科技股中，SOC芯片、MEMS芯片、抛光液、部分受益于英伟达新系列和ASIC芯片趋势的AI硬件细分预期业绩较好，前期涨幅已包含一定的业绩向好预期，可以在调整阶段重点关注。

　　同时，一些潜在受益于自主可控、国产半导体大扩产的细分方向，如光刻机产业链、存储相关设备材料等，可能受益于市场风险偏好回暖带动估值提升。

　　对于创新药概念，潘辛毅认为，经历二季度集体性估值修复后，当前继续集体大涨的概率较低，更可能呈现依托于未来业绩预期的结构性上涨。“比较看好减肥药产业链中的多肽原料药以及心脑血管领域由仿制药向创新药转型较为成功的公司”。