专题：三大共识勾勒下半年投资蓝图 券商中期策略建言紧抓AI主线
本报记者 昌校宇
2025年行至半程，国内资本市场在复杂多变的全球经济环境中展现出独特韧性。近期，平安基金、永赢基金、华宝基金、国联安基金等多家基金公司密集召开中期策略会，普遍认为中国资产在全球配置中的性价比正显著提升，科技创新的产业升级与消费新业态的崛起将构筑权益市场“双主线”，债券市场在宽松环境下仍具配置价值。
经济韧性持续显现
展望2025年下半年，基金公司对经济基本面的判断趋于一致：虽然全球政治经济格局仍存变数，但中国经济的韧性与活力正持续显现。
国联安基金认为，全球政治经济格局正在重塑，向外探索，在海外不确定性加剧与周期轮动的背景下，中国资产的投资价值及韧性不断凸显；向内思考，我国经济正处于新旧动能转换的关键转折点，蕴含着无限可能。
“当前中国经济已跨越最艰难的调整期，高质量发展态势持续巩固。”永赢基金权益研究部总经理王乾分析称，海外方面，美联储预计于下半年启动降息周期，欧洲央行也释放鸽派信号。若全球主要央行进入降息通道，或缓解人民币汇率压力。国内政策层面，财政政策通过专项债、超长期特别国债等工具精准支持基建与战略性产业；货币政策则维持“适度宽松”基调，预计下半年或有1次至2次降准及LPR下调，为市场提供流动性支持。
国联安基金首席策略分析师、基金经理罗春鹏认为，政策工具箱充足，新动能逐步释放，经济有望在波动中实现韧性增长，但需警惕外部环境的不确定性。
权益市场关注两大方向
对于下半年权益市场，基金公司普遍认为存在结构性投资机会，看好科技、新消费两大方向。
国联安基金权益投资部董事总经理邹新进认为，A股市场在当前估值水平下具备向上的潜在支撑，内生增长与政策红利的共振或将推动市场走出独立行情。
在王乾看来，A股市场将呈现明显的结构性特征，指数向上或向下突破都需要更强的催化，因此把握结构性机会显得尤为重要。
在具体投资机会方面，科技赛道被各家基金公司重点关注。平安鼎越混合基金经理林清源认为，随着业绩逐步兑现，AI板块有望在下半年迎来较好表现，特别是在AI应用和底层架构变革的推动下，中国AI产业在全球竞争力强劲，完善的产业链将支撑更多应用拓展。
平安先进制造股票基金经理张荫先预测，2025年将成为人形机器人量产元年，未来十年这一领域有望成为极具成长性的黄金赛道。他建议投资机会从两个维度挖掘，一是寻找大概率进入机器人供应链的公司；二是挖掘主业基本面有改善同时新拓展机器人业务的优秀企业。
国联安基金量化投资部总经理、执行董事章椹元看好半导体投资价值，建议维持30%至50%的半导体ETF底仓，以把握行业发展带来的长期收益；同时，可搭配红利类ETF进行“哑铃策略”配置，平衡收益与风险。
消费板块方面，平安消费精选混合基金经理丁琳认为，精神消费、性价比消费和消费品牌“出海”构成了新消费的中长期投资逻辑。其中，潮玩兼具“消费+情感+收藏+社交”属性，具备难以复制的商业逻辑；高效率、低成本的零食量贩折扣业态是性价比消费的典型代表，受益于消费者对必需消费品的态度变得更加精打细算；中长期顺利“出海”的消费品公司，具备估值溢价的条件。
王乾建议把握新消费崛起的中期趋势，沿体验式消费、AI+消费、服务消费等新型消费形式自下而上挖掘投资机会。
债市维持偏多思维
对于下半年债券市场，基金公司普遍认为，偏积极的大方向未改。
平安瑞尚六个月持有混合基金经理唐煜认为，前期的短期震荡调整已结束，市场重新回到积极偏多的趋势中。在货币政策边际宽松、增量政策保持定力的背景下，市场偏积极的大方向未改。
“下半年，债券市场仍存在结构性机会。”平安鑫惠90天持有期债券基金经理田元强建议，投资者应积极拥抱票息资产，以偏多思维参与波段交易，同时密切关注政策变化和经济数据，做好风险管理。
从具体券种来看，国联安基金固定收益部总经理、执行董事陆欣认为，银行二级债虽利差较低，但仍具有配置价值；转债估值处于中性水平，其上涨虽依赖股市表现，但在无风险利率下降和供需格局改变的背景下，仍有望成为下半年超额收益的重要来源。
华宝基金固定收益部基金经理徐锬则对利率债投资策略提出了自己的见解。他认为，短期内利率债收益率或继续保持震荡，可以维持中性偏多仓位；从中长期来看，利率下行概率较大，如遇调整可考虑加仓。
综合多家基金公司的投研观点来看，2025年下半年的资本市场既面临挑战，也蕴含机遇。正如永赢基金所言，“轻舟已过万重山”，在全球政经格局演变和技术迭代的背景下，中国资本市场展现出独特的韧性和活力。
