平安认购证惊现超200%涨幅！分红险转型点燃行情？A/H保险股集体起飞

　　每经记者|涂颖浩    每经编辑|廖丹    

　　6月24日，两市主要股指强势拉升，截至收盘，沪指涨1.15%报3420.57点，其中保险板块涨幅居前，中国人保上涨4.17%，中国人寿上涨3.29%，中国平安上涨3.07%。

　　港股保险股涨势更猛，中国太平、中国平安盘中涨幅超过5%。中国平安认购证全线暴涨，平安中银五七购C、平安法巴五七购B大涨超过200%，平安汇丰、平安摩通、平安摩利、平安信证、平安花旗都实现了单日翻倍。

　　《每日经济新闻》记者注意到，多家A股和港股保险股已经三连阳，显示市场对这一板块关注度正升温。中信证券研究报告认为，分红险转型是保险公司商业模式再一次发生质变的开始，盈利对投资收益率敏感性将大幅下降，估值体系有望从PB（市净率）走向PEV（内含价值倍数）体系，保险上市公司均有较大配置价值。

　　6月24日，中国平安在香港市场的认购证全线暴涨。平安中银五七购C大涨238.89%，平安法巴五七购B大涨233.33%。此外，平安汇丰五七购B上涨186.67%，平安摩通五七购B上涨168.75%，平安摩利五七购B上涨160%，平安信证五七购B上涨140.58%，平安花旗五七购A上涨130%，实现了单日翻倍。

　　6月4日，中国平安公告称，拟发行约117.65亿港元于2030年到期的零息可转换为公司H股股份的债券。6月11日，H股可转换债券认购协议中的所有先决条件均已达成并已完成发行。

　　2024年7月，中国平安已完成35亿美元可转债发行，于2029年到期，利率为0.875%。东吴证券分析师孙婷在研报中提到，相比此前美元可转债，本次可转债融资成本更低，有助于优化资本结构，并且进一步增强公司资本实力，为相关战略推进和业务发展提供充足支持。

　　消息面上，伊朗与以色列停火协议达成的消息显著缓解了全球市场的避险情绪，推动沪指上涨1.15%，超过了3400点，金融权重板块涨幅居前，保险板块整体上涨超过3%。有私募机构观点认为，短期看，海外因素带来的风险偏好变化或是市场单日变化的重要因素，考虑到资本市场对中东冲突的定价逐渐充分，整体A股市场大概率将呈现震荡蓄势格局，结构上或继续呈现快速轮动格局。

　　《每日经济新闻》记者注意到， A股、港股市场保险板块已经三连阳，显示保险板块的市场关注度升温。

　　在行业层面，近期也有利好消息传来。《每日经济新闻》记者此前获悉，金融监管总局人身保险监管司6月18日向人身保险公司发函，就2024年分红保险分红水平提出监管意见，督促各公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平，保护消费者合法权益。

　　监管明确六种情形应当充分论证必要性、提交资产负债管理委员会审定后实施，包括：公司监管评级为1—3级，且分红险账户拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率（即3.20%）的；评级为4—5级，且分红险账户拟分红水平超过产品预定利率的。

　　开源证券近期研报认为，实际上，2024年监管即指导行业降低万能险的结算利率和分红险的实际收益率，上述文件进一步明确分红险收益率的隐形上限，利于行业进一步降低负债端成本，防范内卷式竞争。该券商还指出，保险行业公募基金配置比例较沪深300指数明显欠配，且PB（市净率）和ROE（净资产收益率）匹配较好，受益于公募基金基准回补。

　　从基本面展望来看，上述券商分析师认为，下半年新单基数抬升，全年NBV（新业务价值率）增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；稳增长稳股市举措延续，看好低估值寿险标的。

　　随着利率逐步结束单边下行周期，走向低位震荡状态，中信证券认为，未来5至10年保险的主力目标客群是60后/70后等富裕群体，在此背景下分红险独特的“保证收益+浮动收益”机制，有望成为财富管理市场的主力产品，与此相对应的银保渠道具有巨大增长潜力。客户定位、产品策略、渠道重心三位一体塑造新发展模式，预计保险公司新一轮高增长已经箭在弦上。

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