【大资管洞察】信托业出现哪些发展新趋势？

（转自：用益研究）

信托业出现哪些发展新趋势？

随着信托业转型不断深入，“单一信托+信托贷款”的通道业务大幅缩减，信托资金运用方式更加多元。中国人民银行近日发布的数据显示，5月末信托贷款余额为4.36万亿元，仅占同期社会融资规模存量的1%。“三分类”新规的指引下，我国信托业发展有何新趋势？

业内观点：

1、从监管部门对资产服务信托的相关要求可以看出，破刚兑、去通道、去嵌套已成为信托公司转型发展的清晰方向。资产服务信托是信托业的本源业务，是信托机构区别于其他金融机构的关键，对信托公司专业能力提出更高要求。

2、信托客户需求已从单一的高收益诉求转向综合财富管理需求，这使得信托公司的财富管理业务发展空间较大。近年来家庭服务信托兴起，将更好满足广大中等收入家庭长期和稳健的财富管理需求。信托公司正立足差异化战略，针对不同类别客户需求设计定制化产品，提供代际传承、托管、破产隔离和风险处置等专业信托服务。

3、慈善信托发展对于促进共同富裕、体现“金融为民”有着重要意义。除了传统现金交付公益慈善信托，信托公司正在探索以股权、不动产、知识产权、信托收益权、保险收益权等作为信托财产交付慈善信托，吸引更多主体参与，不断丰富财产来源，助推慈善信托可持续发展。

信托财产登记制度的破局影响

长期以来，我国信托财产登记制度，特别是在不动产信托登记方面，存在明显的瓶颈。2025年，这一瓶颈正式迎来破局的曙光。北京市和上海市相继发布并实施了不动产信托财产登记试点政策，标志着我国在完善信托财产登记制度方面迈出关键一步。

主要观点：

1、尽管京沪试点在不动产信托财产的“非交易性过户”登记层面取得了重大突破，但与之配套的税收政策不明确，依然是制约不动产信托业务大规模、常态化发展的核心瓶颈。目前，京沪试点在具体税收优惠政策方面尚未完全明朗。

2、信托财产登记制度的破局，特别是针对不动产、股权等核心非资金财产登记瓶颈的打通，意味着占中国家庭财富绝大多数比例的房产可以更便捷地通过信托进行管理和规划。这将使信托服务能够更下沉，将极大地释放资产服务信托和部分资产管理信托（如以特定财产为基础的REITs等）的发展潜力。

3、同时，也倒逼信托公司专业能力全面升级。不动产信托等本源业务的复杂性和个性化程度远高于标准化融资业务。要做好这类业务，信托公司必须在法律架构设计、税务筹划、不动产评估与管理、客户需求深度挖掘与分析、跨市场资产配置、长期风险管理等多个维度全面提升自身的专业能力和综合服务水平。这将促进信托行业从依赖牌照红利和规模扩张，转向依靠专业能力和精细化管理实现内涵式增长。

华泰证券：看好优质区域银行长期价值

年初以来区域银行行情亮眼，当前市场对于行情持续性分歧加剧。华泰证券认为优质区域银行估值中枢仍有抬升空间，持续看好投资价值。本轮银行股行情由多维资金共同驱动，综合考量各类资金配置偏好，业绩韧性强、成长空间足同时兼具稳健股息回报的优质区域行或将更受青睐。看好优质区域银行长期价值；部分区域行估值仍处较低水平，性价比较高，建议关注补涨机会。

光大证券：市场或将转向科技风格

陆家嘴论坛正式召开，利好兑现，资金出现分歧，市场仍以存量博弈为主。若没有重大消息的刺激，接下来指数或将延续震荡态势；结构上看，新消费、创新药等前期强势板块连续调整，而近几日成交额排名靠前的股票以科技股为主，资金有回流科技股的迹象，市场或将转向科技成长的风格。

兴业证券：A股即将进入中报业绩预告密集披露期，景气投资或更加有效

A股即将进入中报业绩预告密集披露期，符合条件的沪深主板上市公司应于7月15日之前披露中报业绩预告。随着中报业绩预告陆续披露，6月至7月中这段时间，景气投资或更加有效。