“陆家嘴”对话孕育金融开放包容新共识

专题：2025陆家嘴论坛召开，央行、金融监管总局、证监会等发布重磅政策

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　　2025陆家嘴论坛汇聚四方宾朋，搭建起一个开放包容、合作共赢的国际金融交流平台。来自世界各地的政府官员、专家学者、金融机构高管等齐聚一堂，共探全球金融市场的最新趋势、挑战与机遇。本届论坛邀请了10多个国家和地区的70余名嘉宾出席论坛并发表演讲，并安排了8场全体大会，于思想激荡间，写下金融高水平开放的生动注脚。

　　外资机构发声

　　中国经济展现

　　独特结构性优势

　　◎记者 汪友若

　　在6月18日至19日举行的2025陆家嘴论坛上，多家外资金融机构表示，中国资产在全球资金多元化配置中具备独特优势。在外资机构看来，中国经济增长仍具备潜力，中国推进金融市场高水平制度型开放，为全球市场提供了新的机遇。

　　全球资金配置再平衡

　　“作为一名在资产管理行业深耕超过55年的从业者，我亲身经历了多次市场周期的起伏。作为坚守价值为本、风控为首的‘投资老兵’，我对于能够见证并参与上海金融开放深感荣幸。”橡树资本联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯表示。

　　霍华德·马克斯认为，当前，在全球经济格局深刻变革的背景下，上海作为国际金融中心，凭借其完善的金融市场体系和长三角产业集群的优势，在金融高水平对外开放中取得了瞩目成就。

　　“尽管全球市场近期面临显著波动，中国经济仍展现出独特的结构性优势。”霍华德·马克斯说。他将其概括为“1234”特征。“1”代表一个目标，中国正在逐步转向高质量的增长模式。而定义“高质量增长模式”需要两个转型——绿色转型和数字化转型，即“2”。在这两个转型方面，中国已经实现了显著进展。

　　“3”意味着“三策协同”，即货币政策、财政政策和结构性改革政策，在周期波动中协同引导和辅助。至于“4”，从长期来看，霍华德·马克斯认为中国具备四大基本面优势，分别是：全球受教育程度最高、工作最勤奋的劳动力市场，全球最庞大的中产阶级市场，一流的基础设施，以及齐全的供应链。

　　摩根士丹利亚洲首席执行官兼股票部全球联席主管高浩灃表示：“当前，一些根本性、结构性的变化正在发生，这使上海和香港之间的持续合作比以往任何时候都更加重要。”

　　高浩灃表示，全球市场正出现前所未有的资金流重新分配。在美国，投资资金的规模达到62万亿美元，遍布于各个资产类别。过去10年，这个数字增加了大约30万亿美元。“现在，越来越多投资者希望进行多元化投资。上海和香港应该在金融基础设施和金融系统方面加强协作，从而更好地利用这一机遇。”

　　扩大制度型开放

　　如何进一步推动中国金融市场国际化？对此，霍华德·马克斯提出两点建议：

　　第一，加大关于投资资产的开放力度。境内外资产类别存在差异，业务逻辑不尽相同，如果实现境内外资产业务联动，有利于在华外资企业长期健康发展。

　　第二，优化外资产品准入机制。随着中国对外开放持续推进，越来越多外资机构落户上海，将越来越多的海外策略和海外产品引入中国市场。希望能根据市场需求和产品性质来引入这些产品，帮助外资机构更好地适应中国市场需要，也能够创造出更为有利的营商环境，吸引更多的优质外资机构进入中国市场。

　　高浩灃认为，推动中国金融市场进一步开放，人民币国际化是重要事项。“香港和上海都有能力为国际投资者提供良好的监管体系，这将有助于吸引更多外来资金，推动中国经济发展。”

　　高浩灃表示，香港为全球投资者提供了参与中国市场的渠道，上海则是连接中国本土投资者的理想场所，中国企业能从两地的密切合作中受益。“目前，约10%的中国公司股票由国际投资者持有，通过债券通、沪港通、深港通等渠道。许多资金希望进入中国市场进行投资，但同时它们也需要相应的避险工具，即需要更多金融期货产品。”

　　金融支持新质生产力

　　破解堵点打造科技金融生态圈

　　◎记者 陈佳怡

　　“这两年，我走访调研了不少科创企业，深刻感受到企业对科技金融的综合服务需求越来越迫切。”6月19日，中国人寿集团董事长蔡希良在2025陆家嘴论坛“金融支持新质生产力发展”专题会上表示。

　　台上，众多金融机构高管齐聚一堂，在这场思想碰撞中，“构建科技金融生态体系”“服务科技企业全生命周期的金融需求”等共识已然浮现。

　　破解金融支持新质生产力发展相关堵点

　　渣打银行（香港）有限公司执行董事、香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪在现场分享前不久中东之行的经历，她提到，创新科技是其中一个重点交流领域。

　　发展新质生产力，是事关长远和全局的大事，这与众多与会嘉宾的观点不谋而合。“科技创新成为大国博弈的前沿主战场。新质生产力的发展面临更加严峻的外部环境与现实挑战，也呼唤着更高质量的金融服务。”中国进出口银行行长王春英所言，直指科技企业成长的核心痛点与需求。

　　不过，从实际情况来看，金融支持新质生产力发展还存在一些问题有待解决。

　　以保险资金为例，蔡希良说，保险资金长期资本、耐心资本的特点，与科技创新周期长、投入高的需求特征具有较好的匹配性。但保险资金又是老百姓的养老钱、救命钱，对资金运用安全性要求比较高，科技创新早期风险高、不确定性大，保险资金“投早、投小”存在天然瓶颈。

　　在中国银行副董事长、行长张辉看来，要想做好科技金融这篇大文章，须解决三方面问题：一是科技成果从实验室到产业化中间存在很大的不确定性，但是金融往往追求的是预期确定性，预期差异容易导致金融资源的错配；二是传统金融逻辑是更注重财务指标，科技企业的核心价值是技术，这对金融机构的专业性提出了更高要求；三是科创产业化的全链条，对金融的需求是综合性的，要想提升协同服务能力，打通资金供给的渠道，这需要金融机构做更多工作。

　　构建科技金融生态体系

　　如何构建新质生产力发展所需的金融模式？如何满足科技型企业从初创期到成熟期全生命周期的融资需求？这是摆在众多金融机构面前的一道必答题。

　　“解决上述问题的关键，是加速打造科技金融的生态圈，提供接力式的综合金融服务。”张辉认为，应该建立系统化、全链条、集成式科技金融生态体系。

　　他表示，这个生态体系应满足四个基本条件：一是参与主体要完备，需要直投、投行、商行、保险、担保等接续发力；二是职责分工要清晰——监管划底线、市场担主责、政策补缺口；三是产品体系要适配，金融机构要努力从“我能提供什么”向“科创需要什么”转变；四是配套机制要健全，针对科技创新的新特点，重点打造完善利益分享机制、风险分担机制、尽责免责机制。

　　蔡希良分享了中国人寿在这方面的探索。他介绍，中国人寿以创新S基金接力投资模式实现了险资“投早、投小”突破。与此同时，中国人寿也依托保险投资银行的综合金融优势，发挥不同金融业态的协同效应，统筹运用股权债权保险等工具，为科技型企业提供全生命周期、全方位金融服务。通过构建科技金融服务生态，实现同一集团不同金融服务的资源共享、优势互补，能够增强科技金融适配性，助力科技企业进一步提升市场竞争力和可持续发展能力。

　　国家开发银行行长谭炯介绍，国开行旗下有七大专业子公司，能够提供总分行一体化、母子协同全方面的综合金融服务，会运用贷款、投资、证券、租赁、基金等多种方式，重点是投贷联动，提供全行全集团一盘棋的综合服务。

　　促交流、优环境、育人才

　　业内人士支招上海国际再保险中心建设

　　◎记者 何奎

　　6月19日，在2025陆家嘴论坛“再保险高质量发展”专题会上，来自政府、机构、高校等领域的业内大咖，围绕推动再保险高质量发展和建设上海国际再保险中心建言献策。

　　上海市委金融办常务副主任周小全在专题会上表示，这是陆家嘴论坛自2008年举办以来首次聚焦再保险，对于上海打造国际一流再保险中心，全面提升上海国际金融中心能级意义重大。

　　再保险发展潜力巨大

　　金融监管总局财险司（再保险司）司长尹江鳌认为，保险是经济社会风险管理的重要工具，再保险是保险市场稳定运行的“调节器”。“我国保险市场前景广阔，再保险应当有所作为。我国保险业还有很大发展空间，再保险在其中要发挥好牵引和推动作用”。

　　自2021年推动上海国际再保险中心建设以来，上海就一直是再保险国际化发展的“桥头堡”。周小全表示，在各方共同努力下，上海国际再保险中心建设驶入“快车道”。

　　“中国再保险发展当前处在提挡加速阶段，再保险市场空间巨大，要牢牢抓住上海加速建设‘五个中心’，推动贸易结构优化、产业转型升级、科技创新、人才集聚、企业走出去发展等重要机遇，着力发展再保险增量市场，深度参与高质量共建‘一带一路’，不断提升上海再保险的辐射力。”周小全说。

　　用好登记交易中心平台

　　2024年12月，上海国际再保险登记交易中心（下称“登记交易中心”）成立并落户临港新片区，这是上海国际再保险中心建设的关键一步，意味着国内外保险机构在上海有了开展再保险业务的平台。截至今年5月末，登记交易中心共有25家境内保险机构获批入驻，6家境外保险机构设立交易席位，103家境内外保险机构注册开通交易权限。

　　“上海保险交易所作为登记交易中心运营管理的第一责任人，我们深感责任重大、使命光荣。”上海保险交易所董事长王哲介绍，建设登记交易中心是一项系统工程，不可能一蹴而就。对比研究国际再保险中心的发展历程，初步拟定了“三阶段”的发展路径：1.0阶段，服务境内交易；2.0阶段，服务跨境交易；3.0阶段，服务全球风险治理。

　　“上海国际再保险中心建设已实现从0到1的突破，正逐步迈向新的发展阶段。”临港新片区管委会常务副主任杨正伟说，临港新片区将继续在各个单位的支持下，抓紧落地更多创新试点，持续优化区域综合营商环境，切实落实和进一步优化对机构的各项扶持政策。

　　促交流、优环境、育人才

　　业内人士认为，上海正成为全球保险机构、再保险机构的集聚地，可从促交流、优环境、育人才等方面加速上海国际再保险中心建设。

　　中国再保险集团副董事长、总裁庄乾志表示，将在政策指导和支持下，进一步深度参与上海国际再保险中心建设，推动平台开发、业务拓展、交易规则与数据标准制订，积极探索再保资金跨境便利化运用等新措施落地。

　　“我们将加强与行业合作，增进与客户的沟通交流，建立常态化的业务合作机制，以中国海外利益业务为桥梁和纽带，输出上海承保能力，提供中国保险服务，更好提升上海国际再保险中心对全球保险市场的辐射力和影响力。”人保财险副总裁降彩石说。

　　构建协同治理新模式

　　打造金融开放合作法治

　　实践“上海样本”

　　◎记者 冯心怡 陈梦娜

　　6月19日，在2025陆家嘴论坛“金融法治国际研讨会”上，与会嘉宾表示，法治是金融开放合作的制度基石，安全是金融风险防控的底线要求，协作是全球金融治理的战略共识。

　　构建协同治理新模式

　　最高人民法院民事审判第二庭二级高级法官葛洪涛认为，随着注册制改革全面落地，中国资本市场法治建设已进入制度型开放和精细化治理的新阶段。

　　针对资本市场发展中的痛点难点问题，如何找到真招、实招和新招？北京大学法学院院长、教授郭雳提出，应建立一体化的防治控体系。

　　“要激励投资者保护机构深入参与其中。同时，对于违规减持等行为，利用大数据分析、算法等先进技术进行穿透式监管。”郭雳说。

　　如何进一步推动构建协同治理新模式，从而防范化解金融风险？

　　“要在强化司法机关与监管部门信息共享、案件办理协作的基础上，推动行政执法、民事追责、刑事打击的衔接配合。”葛洪涛认为，要落实民事赔偿责任优先制度，强化刑事、行政、民事案件审理执行程序之间的沟通协调，有效落实民法典、刑法、证券法规定的赔偿责任，确保涉案财产优先用于民事赔偿。

　　此外，提升司法防范化解金融风险的能级，需要更前沿的技术探索和更广泛的数据共享。上海市高级人民法院院长贾宇认为，运用数字化手段防范金融风险是数字法院建设重要内容。上海法院全面系统推进数字法院建设，通过司法大数据的筛选、比对、碰撞，多场景构建数字模型。例如，上海法院研发了资本市场证券虚假陈述行为协同制度数字模型，该模型通过大数据分析比对，筛查发现130多个违规线索，主动推送金融监管部门，推动金融司法与金融监管协同善治。

　　最高人民法院审判委员会副部级专职委员刘贵祥表示，下一步，最高人民法院将围绕数字货币、移动支付、互联网金融、跨境投融资、离岸金融等新兴领域金融纠纷开展深入调研，建立和完善金融领域行政执法与司法审判的协同衔接机制，共同防范化解金融风险，维护金融安全。

　　打造金融开放合作法治实践“上海样本”

　　目前，上海作为中国金融开放的“前沿阵地”，已经汇聚1782家各类持牌金融机构。从中国金融开放合作法治实践“上海样本”的角度出发，金融与法治如何达到融合发展？

　　上海金融监管局副局长曹光群表示，坚持法治引领，是稳步扩大金融领域制度型对外开放的必由之路；坚持法治固本，是实现高水平制度型开放与风险防控协同并重的重要支撑；坚持金融监管与金融司法同向发力，是构建金融对外开放协同善治新格局的基础保障。

　　从实践来看，上海金融监管局着力构建与上海国际金融中心定位相匹配的现代化监管法治工作模式。例如，积极参与上海国际金融中心建设立法，推动出台支持上海国际金融中心建设行动方案；衔接国际高标准经贸规则，积极推进临港新片区审慎放宽非居民并购贷款限制试点，提升跨境投融资并购水平。

　　针对上海金融高水平改革开放的司法需求，上海金融法院创建金融市场案例测试机制，对金融业务中具有前沿重大性、影响金融改革开放、亟待法律明确的问题进行测试，提供更具示范性的规则预期、更具前瞻性的风险防范和更具专业性的源头解纷，这一机制已经被《上海市推进国际金融中心建设条例》吸纳。

　　“目前，我们聚焦人民币离岸债券预期违约处置的法律问题，推进第二例测试案例审理。未来还将锚定金融数据跨境流动等高水平开放的重点领域开展测试工作，持续为全球市场互联互通提供司法支撑。”上海金融法院院长赵红表示，上海金融法院始终高度重视涉外金融审判工作，全力服务上海国际金融中心建设。